力帆股份公司跟蹤報告:電動物流車即將進入放量階段

投資要點:

5月新能源乘用車銷量繼續向好,預計7月份開始放量。5月新能源乘用車銷量2.6萬輛,同比增長1.4倍,環比增長27%。我們預計6月中旬開始, 電池目錄、補貼目錄將相繼發布,7月份新能源汽車產銷進入放量階段,估計全年銷量中樞約55萬輛。

力帆樂途電動物流車即將進入放量階段。電動物流車有望進入新一批的補貼目錄,前期積攢訂單將集中釋放,迎來產銷高峰,我們預計全年銷量10萬臺以上。力帆樂途電動物流車有望在順豐、中國郵政的區域性招標中勝出,我們估計16年釋放銷量1萬臺以上。

盼達用車順利擴張,打造綠色、智能出行服務平臺。盼達用車杭州站點5月份投入運營,加速搶占線下資源,構建進入壁壘,定位智能、綠色出行服務提供商。電動車是載體,用戶、交通、車輛大數據體是價值核心。我們預計年內杭州將投放約1000臺,全國約6000臺,擴張穩步推進,平臺雛形初現。

布局電動汽車全產業鏈,競爭力全面提升。公司已掌握整車制造、車聯網、動力電控、換電核心技術,定增繼續布局電池、電機、變速器,車型競爭力有望全面提升,從產品端為用戶提供高品質的出行體驗。

盈利預測與投資建議。公司新能源布局戰略不斷完善,分時租賃外地擴張進展順利,新能源汽車產銷即將開始放量。預計公司2016-2018年EPS 分別為0.74元、1.14元、1.59元,對應2016年6月15日收盤價PE 分別為14.5倍、9.4倍、6.8倍。給予對應2016年動態PE 平均27倍,目標價20元, 維持“買入”評級。